VCは疲れている

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私は先週SFにいて、2日間で12を超えるVCに会いました。これは、休暇後、タホと島のビーチのスキーシャレーへの訪問を投稿し、年間で最も重要な資金調達期間の1つである1月中旬から後半の1月から4月までのすべての時期に行われます。第4四半期の新興企業のバックログにより、新しい年の資金調達が始まります。

そして、私がこれらの会話で何度も何度も何度も何度も聞いたリフレインは、これだけでした:VCは疲れています。

理由は完全に重複していなくても同様でした。最大の要因は、最近のバレーでの取り引きが少なすぎることを狙ったベンチャードルの洪水でした。出口がなくなり、モバイルウェーブの波が高まるにつれて(昨年はB2Bへの投資が現代のメモリへの投資を上回った最初の年でした)、消費者投資は時代遅れになり、誰もが同じセットのSaaS企業を追うように強いられました。

VCは、上位の取引が48〜72時間で資金調達を開始および終了する方法を説明しました。いくつかのベンチャーキャピタルは、数十の企業が無意識で幸運なターゲットのスタートアップにタカのように降りてきて、タームシートを求めて、そしてキャップテーブルでのチャンスのために左右の評価と好みを放棄することをいとわないとうめきました。以前の投資家はその株式を所有するのと同じくらい必死であり、もはや彼らが過去に持つかもしれないいかなる種類の正直なブローカーの役割も果たしていません。

さらに、現時点でのFOMOはこれまで以上に深刻です。1日の終わりにVCはすでに数十の企業を見ているかもしれませんが、最後の1つの企業の紹介を深夜に受ける可能性があります。 。そして、彼らは最後の1回の会議に参加し、次に最後の1回の会議に参加し、競争に対する有意義な優位性を見つけたいと考えています。

未発見の会社。

そのため、VCはサウスパーク周辺で不規則に実行されており、アルファを見つけられるところならどこでも探して世界中を飛び回っています。しかし、彼らはますますそれを見つけていないと感じています。

企業はできることを行っています。彼らは人員を配置し、その最後の未発見の会社を見つけることを期待して、より多くの生の才能を雇おうとしています。彼らは自分のポートフォリオを精査し、彼らの創設者を調査し、競合他社が見逃したかもしれない取引のヒントを見つけようとします。彼らは夕食後に夕食を主催します(1晩に複数回になることもあります。すべての人に招待状が届いたとき、私が同時に複数の場所にいるように見える場合があるので)。マジック。

皮肉なことに、「疲れた」ラインは私がシード投資家から聞いたことがあるものでした、彼らは金を見つけるために常に何十もの気の弱いスタートアップをかき回さなければなりませんでした。今、私はこの言語を後期段階のVCからますます聞くようになりました。そこでは、Excelスプレッドシートが創設者との関係以上に評価を推進しており、誰もがSaaSメトリックのグリッドを読むことができます。

これらすべては、いくつかの点で新興企業の創設者(およびその初期の投資家)に適しています。マークアップが高いほど、希薄化が少なく、より多くのリソースが得られ、それは常に良いことです。課題は、最も激しい販売プロセスで関係が築かれていることです。つまり、創設者は、パートナーと協働する前に、その個人に理事会の議席を委ねるには、ほんの短い時間しかありません。性格はそのようなるつぼで判断するのは難しいです。

数字もそうです。エクイティについては、タームシートの廃止について少しお話を伺いましたが、これはますます囁かれているパターンです。タームシートが署名される前に(ここでも、過激な競争に打ち勝つために)デューデリジェンスが行われておらず、VC(およびごくまれに創設者)からの購入者の反省があり、途中で失敗に終わっている可能性があります。

帯域幅の不足、超高速、睡眠の余地—これらすべてが、VCリターンの感度を高めています。 1時間前または1時間後にVCにメールを送ると、募金の結果が変わる可能性があります。 VCはかつてずうずうしくてゆっくりとした審議で定評がありました。その古い法線は間違いなく今すぐ死んでおり、代わりにカフェインと野心のジェット燃料で数分で数百万ドルを決定する新しい現代のVCがあります。

最高と最悪の時期であり、2019年と2020年のヴィンテージ年の結果が今から8〜10年後にどのようになるのか不思議に思います。